À quoi servent la monnaie et le crédit ?

Sans monnaie, un échange direct suppose une double coïncidence des besoins. Si tu produis du pain et souhaites faire réparer ton vélo, il faut trouver un réparateur qui veut précisément du pain au même moment.

La monnaie évite cette difficulté. Elle remplit habituellement trois fonctions.

Elle permet de payer un bien, un service ou une dette sans devoir offrir immédiatement un autre bien en retour.

Elle donne une unité commune pour exprimer les prix, tenir des comptes et comparer des choix. Comparer 30 euros et 50 euros est plus simple que comparer directement une quantité de pain à une heure de réparation.

Elle permet de transférer une partie du pouvoir d’achat vers le futur.

Cette fonction est imparfaite : l’inflation réduit ce que permet d’acheter une somme donnée, tandis que le risque bancaire et les règles de garantie doivent aussi être pris en compte selon la forme détenue.

La monnaie n’est pas synonyme de richesse. Une personne peut posséder un logement de valeur et peu de monnaie disponible. Une autre peut détenir beaucoup de liquidités mais aussi une dette importante.

Ces quatre mots décrivent des choses différentes.

• •Un revenu est un flux reçu pendant une période : salaire, pension, loyer ou bénéfice distribué, par exemple.
• •Une dépense est un flux payé pendant une période.
• •La monnaie désigne les moyens de paiement généralement acceptés dans le cadre considéré.
• •Le patrimoine net correspond aux actifs détenus moins les dettes à une date.

Recevoir un salaire augmente ton dépôt bancaire, toutes choses égales par ailleurs. Acheter une voiture transforme une partie de ta monnaie en un autre actif. Emprunter augmente simultanément tes moyens disponibles et ta dette.

Regarder uniquement le solde du compte ne suffit donc pas pour connaître le patrimoine net.

La monnaie ne se limite pas aux billets et aux pièces. Dans les économies modernes, une grande partie prend la forme de dépôts auprès des banques, utilisables pour payer par virement, carte ou prélèvement.

Les banques centrales et les instituts statistiques publient des agrégats monétaires. Ils regroupent différentes formes de monnaie selon leur degré de liquidité.

Les définitions exactes, souvent appelées M1, M2 ou M3, dépendent du cadre statistique. Il faut donc consulter la méthodologie de la zone étudiée avant de comparer deux chiffres.

La base monétaire, qui inclut notamment les billets en circulation et les réserves des banques auprès de la banque centrale selon la définition utilisée, n’est pas identique à l’ensemble des dépôts de l’économie.

À retenir
« La banque centrale crée de la monnaie » et « les banques créent de la monnaie en accordant des crédits » décrivent des parties différentes d’un même système. Les réserves de banque centrale ne sont pas les dépôts des ménages.

Imaginons qu’une banque accorde un prêt de 20 000 euros à une entreprise.

Dans une présentation simplifiée, la banque inscrit :

• •à son actif, une créance de 20 000 euros sur l’entreprise ;
• •à son passif, un dépôt de 20 000 euros disponible pour l’entreprise.

Le prêt ne consiste donc pas nécessairement à déplacer vers l’entreprise un sac contenant l’épargne précise d’un autre client. L’écriture du crédit crée un nouveau dépôt bancaire.

Cela ne signifie pas que les banques peuvent prêter sans limite. Elles sont contraintes notamment par :

• •la solvabilité des emprunteurs ;
• •le risque de pertes ;
• •les exigences de fonds propres et de liquidité ;
• •leur accès au financement ;
• •la demande de crédit ;
• •leur politique interne et la réglementation.

Quand l’entreprise dépense le dépôt et que le bénéficiaire se trouve dans une autre banque, les deux établissements doivent régler leurs positions entre eux. Les réserves de banque centrale participent à ce règlement interbancaire.

Quand l’emprunteur rembourse le principal, la créance de la banque diminue et le dépôt utilisé pour payer diminue. Cette opération détruit la monnaie bancaire créée par le principal, toutes choses égales par ailleurs.

Les intérêts constituent une rémunération et un produit pour la banque ; ils ne se traitent pas exactement comme le remboursement du principal dans cette explication.

Un prêt peut aussi être remboursé par anticipation, restructuré ou faire défaut. En cas de défaut, la banque peut subir une perte, utiliser des garanties selon le contrat et enregistrer des provisions.

La réalité comptable précise dépasse notre objectif, mais le principe important est clair : un crédit crée un actif et un passif, pas un gain gratuit.

Le crédit permet d’utiliser aujourd’hui des ressources qui seront remboursées avec des revenus futurs.

Il peut financer un investissement productif : une machine permet à une entreprise de produire davantage et de rembourser le prêt. Il peut aussi financer une consommation ou un actif dont la valeur baisse.

Le résultat dépend de la capacité de remboursement, du taux, de la durée, du risque et de l’usage des fonds.

Un crédit bien utilisé peut accélérer un projet utile. Un endettement excessif rend l’emprunteur vulnérable à une baisse de revenus, une hausse de taux variable ou un besoin de refinancement.

À l’échelle d’une économie, une expansion rapide du crédit peut soutenir l’activité avant de provoquer des difficultés si les revenus ou les prix d’actifs ne suivent pas.

Un taux d’intérêt exprime le coût d’un financement ou la rémunération d’un placement sur une période et selon un contrat.

Il reflète potentiellement plusieurs éléments :

• •la durée pendant laquelle les fonds sont immobilisés ;
• •le risque de non-remboursement ;
• •la liquidité ;
• •les anticipations d’inflation ;
• •les taux de référence du marché ;
• •les frais, garanties et caractéristiques du produit.

Dire que le taux est uniquement « le prix du temps » est une image utile, mais incomplète. Deux emprunteurs de même durée peuvent payer des taux différents parce que leur risque et leurs garanties diffèrent.

Il faut également distinguer taux fixe et taux variable. Un taux fixe est défini selon le contrat pour une période ; un taux variable évolue selon un indice ou des conditions prévues.

Le taux nominal est exprimé en monnaie courante. Le taux réel cherche à tenir compte de l’évolution des prix.

Une approximation simple est :

taux réel ≈ taux nominal − inflation

Si un placement rapporte 3 % et que les prix augmentent de 4 %, le pouvoir d’achat du placement baisse approximativement de 1 %, avant fiscalité et frais.

La relation exacte utilise les facteurs de croissance :

1 + taux réel = (1 + taux nominal) ÷ (1 + inflation)

Avec 3 % de rendement et 4 % d’inflation, le taux réel exact vaut environ −0,96 %.

Pour une décision tournée vers l’avenir, il faudrait idéalement utiliser l’inflation anticipée, qui reste incertaine. Pour mesurer un résultat passé, on peut utiliser l’inflation réalisée correspondant à la période.

Les dépôts bancaires utilisables pour payer représentent une part majeure de la monnaie moderne.

La création de dépôt par le crédit n’efface ni le risque, ni les règles, ni les besoins de financement et de liquidité.

Le principal réduit la créance et le dépôt associé ; les intérêts rémunèrent le prêteur selon le contrat.

Pour une décision future, l’inflation à venir est inconnue. Le calcul réel dépend de l’horizon et de l’indice pertinent.